米其林2025财务报告
2月11日，米其林正式发布其2025年财报。尽管持续优化产品组合并实施提价措施，这家全球轮胎巨头仍未能避免因轮胎销量下滑和欧元汇率波动导致的销售收入和营业利润双双下降。
数据显示，2025年米其林轮胎销量同比下降4.7%，总销售收入降至260亿欧元（约合人民币2128.74亿元）。按固定汇率计算，销售收入下降1.4%；按当前汇率计算，下降4.4%。营业利润为29亿欧元（约合人民币237.73亿元），营业利润率为10.9%。得益于高端产品组合和定价措施，利润表现出一定韧性，但工厂产能利用率低限制了进一步增长的潜力。
原配市场进入“地狱模式”，北美受冲击最严重
财报明确指出，原配市场是轮胎销量下降的主要原因，占销售下滑的80%。其中，北美市场的卡车和农业轮胎原配业务遭受了最严重的下滑。
在全球替换市场，米其林主品牌实现了小幅正增长，而其他品牌的市场份额则继续被低价轮胎侵蚀。不过，自第四季度以来，这些品牌的销量已出现改善迹象。
中国成为亮点：乘用车和两轮车实现增长
在整体市场低迷的情况下，中国市场表现尤为出色。2025年，米其林在中国的乘用车和两轮车原配及替换轮胎业务均实现增长，分别增长9%和2%，成为其全球业务中少数实现“双增长”的地区之一。
三大业务板块表现分化显著，非轮胎业务成“优等生”
从业务板块来看，尽管汽车和两轮车轮胎业务受到原配销量萎缩和低价竞争的拖累，但在高价值产品销售占比持续提升的推动下，其营业利润率仍保持在11.7%。其中，18英寸及以上轮胎占米其林品牌乘用车轮胎销量的68%，而新款Primacy和CrossClimate系列也为替换市场带来了增量增长。
卡车和客车轮胎业务则因北美“8级”卡车制造商销量崩盘而萎缩20%，营业利润率缩窄至4.7%。米其林已启动全面适应计划，包括调整产能、加速产品迭代以及推广互联解决方案，以重塑该板块的盈利能力。
相比之下，特种产品业务表现最佳。非公路轮胎板块在农业原配市场周期性低迷的情况下，凭借矿业和航空轮胎领域的强劲需求成功对冲了不利影响。此外，聚合物复合材料解决方案不仅实现了销售增长，还贡献了高利润率，使该板块整体营业利润率达到13.5%。米其林正通过收购等方式加速在这一高附加值领域的投资。
运营效率支撑财务稳定，自由现金流达21亿欧元
得益于精细化运营管理，预计2025年米其林的自由现金流将达到21亿欧元，杠杆率略微上升至13%，但整体资产负债表仍保持稳健。
总经理Florent Menegaux表示，尽管行业竞争加剧、关税环境波动以及销售压力持续存在，米其林凭借灵活的市场应对能力、工业产能调整以及产品组合升级，取得了稳健的财务表现。
他特别指出，聚合物复合材料解决方案正成为集团战略转型的关键支柱，近期的收购案例展示了米其林在高附加值领域的布局能力。
展望2026年，米其林预计全球轮胎市场整体将趋于稳定，上半年可能略有收缩，而下半年原配业务有望复苏。
