原材料和人工上涨，轮胎企业该如何应对？
在轮胎行业赚钱的最大干扰因素是什么？汇率？原材料？运输成本？劳动力？
随着许多轮胎公司陆续发布财务数据，轮胎行业最大的波动风险被暴露出来……
高原材料成本，不同公司影响不同
2024年，面对原材料价格的变化，许多轮胎工厂都快疯了。从第三季度开始，轮胎价格开始上涨并飙升——一个季度的涨幅已达到甚至超过30%。天然橡胶价格创下五年来每吨19,000元的高点。
对成本有巨大利润粘性的亚洲轮胎公司几乎集体出现利润下降的情况。2023年全年多次利润增长的情况不复存在。
印度轮胎制造商阿波罗（Apollo）2024年4月至12月的利润暴跌31.5%。然而，尽管两大领先轮胎公司米其林和韩泰也受到了同样的高原材料成本冲击，但它们的利润表现仍然可以接受。
米其林的营业利润仅小幅下降5%，而韩泰的营业利润甚至增长了超过32%。两家轮胎公司都承认存在原材料成本压力，米其林甚至发布了2019年至2025年的原材料成本数据。可以看出，2024年轮胎原材料成本压力相比2020年增加了近50%，但米其林的营业利润率在过去五年中仍保持在高水平——超过12%。
米其林特别提到，18英寸及以上高价值乘用车轮胎的销售是其高利润水平的关键。18英寸及以上轮胎的销售占米其林品牌乘用车轮胎销售的65%。在这样的销售占比下，米其林的乘用车轮胎和两轮车轮胎的营业利润率达到13.1%，超过了业务线的整体营业利润率。韩泰轮胎近年来也一直坚持实施大尺寸轮胎销售策略。
2024年，韩泰轮胎18英寸轮胎的销售比例上升至46.5%，同比增长2.3%。凭借更多具有高溢价空间的大尺寸轮胎销售，韩泰轮胎的利润率也达到了18.7%。
可以说，尽管它们都感受到了原材料价格上涨的压力，但拥有更多高价值产品降低了轮胎公司对成本的粘性——选择领先轮胎公司品牌产品的消费者更愿意为价值买单。
价格上涨可以帮助抵消这一点。即使是米其林，通过高端车队服务，其卡车和客车轮胎的营业利润在2024年同比增长了+26.1%。
因此，对于领先的轮胎公司来说，原材料成本的增加是一个头疼的问题，但似乎并没有那么令人头疼。
事实上，在成本上涨最剧烈的2022年，米其林的营业利润率仍然能够保持在12%左右。
然而，对于许多依靠高性价比抢占市场份额的轮胎公司来说，情况却截然不同。它们的主要消费者更关注价格，这导致通过提价来增加利润的行为有“自掘坟墓”的意味。如果真的通过提价来保护利润，最终可能会毁掉销售。
除了原材料成本上涨对不同公司影响不同外，运输成本等基本成本的变化也因公司而异。领先企业受到影响但影响程度不高。然而，对于第三、第四梯队的轮胎公司来说，任何成本的增加都是致命的威胁。
劳动力成本增加，轮胎公司受影响程度相同
如果回顾过去，我们可以发现，自2022年以来，轮胎公司，尤其是外资轮胎公司，开始谈论劳动力成本对企业利润的影响。
翻阅领先轮胎公司过去五年的劳动力成本支出，可以发现其逐年上升。过去四年外资轮胎公司劳动力成本的年均增长率为6%。
2024年的劳动力成本投入比2019年高出近20%。在过去三年中，劳动力成本占销售额的比例基本在25%到30%之间。在国内轮胎公司中，2022年和2023年的劳动力成本投入分别增长了4%和10%。
其员工薪资在总成本中的比例一直保持在20%左右。然而，在劳动力产值方面，外资的人均产值正以每年1%到2%的速度下降。
与此同时，南美和欧洲的罢工和加薪也在增加轮胎公司的运营压力。随着中国轮胎公司开始逐步将产能扩展到北美和欧洲，同样的挑战也随之而来。
当然，海外建厂的风险不仅是劳动力成本的意外增加，还有更可怕的汇率压力。
汇率波动，轮胎公司在南美没有投资
2023年，由于海外出口的增加，中国轮胎公司也开始频繁提及汇率变化对收入的影响。
公开数据显示，2024年南美洲的巴西和智利以及亚洲的土耳其的汇率波动分别为7.4%、12.6%和42.5%。可以说，“过山车”般的汇率变化是轮胎公司最不可控的成本变量。
因此，截至目前，领先的轮胎公司已在欧洲、北美和亚洲增加了产能，但在南美却没有任何动作。事实上，不仅外资领先公司没有动作，连喜欢在相对低成本地区部署轮胎产能的中国轮胎公司似乎也没有投资计划。
南美洲高波动性的汇率风险可能直接对轮胎公司的收入和利润带来毁灭性打击。因此，大多数轮胎公司只在这里规划渠道，很少考虑产能投资。
