固特异记录第四季度利润与年度亏损 $ 1.7B
《大众科学》| 固特异轮胎巨头2025年业绩分析：第四季度大获全胜，但全年净亏损超百亿？
2026年2月9日，拥有127年历史的全球轮胎巨头固特异正式发布了其2025年第四季度及全年经营业绩。这份财报可谓“喜忧参半”——第四季度创下近七年来最佳表现，营收和利润双双飙升；但全年净亏损却超过百亿元人民币，形成鲜明对比。今天，我们将用简单的语言解读这份“矛盾”的财报，了解这家轮胎巨头的转型与困境。
首先来看亮点：第四季度业绩大获全胜
对于固特异来说，2025年第四季度绝对是一次“强势回归”，所有核心数据均超出市场预期。用首席执行官马克·斯图尔特的话来说，“营收和营业利润率均达到了近七年来的最高水平。”
以下是关键数据（已转换为人民币，便于理解）：
- 净销售额：49亿美元（约合338.66亿元人民币），与2024年同期持平；
- 净利润：1.05亿美元（约合7.26亿元人民币），同比大增43%以上；
- 调整后净利润：1.13亿美元，环比也略增1.18%；
- 分部营业利润：4.16亿美元（约合28.75亿元人民币），同比增长9%，营业利润率上升至8.5%。
更重要的是，这一成绩是在固特异“瘦身”之后取得的。2025年，固特异陆续出售了特种轮胎、化工业务以及邓禄普品牌等非核心资产。然而，即便剥离了这些业务，其核心的乘用车、轻型卡车及卡车/客车轮胎业务仍保持了稳定的销售，轮胎销量达到4230万套。
剔除非核心业务出售的影响，固特异第四季度的有机净销售额增长了4%，有机分部收入飙升18%。这一表现主要得益于三大关键因素：原材料价格稳定、产品和定价组合优化，以及2023年底启动的转型计划的有效实施——仅第四季度就为公司创造了1.92亿美元的收入，预计到2025年底将累计贡献12.5亿美元（约合86亿元人民币）。
然而，在这一成功背后也存在隐忧：通胀、关税压力、2.27亿美元的额外成本，以及因轮胎销量下降导致的9200万美元损失部分抵消了利润增长；否则，第四季度的表现将更加亮眼。
再看全年挑战：净亏损117亿元人民币，销量下滑是主要打击。
相比第四季度的“丰收”，固特异2025年全年的表现显得相当惨淡，核心问题集中在“销量下滑”和“巨额亏损”上。
全年关键数据拆解：
- 净销售额：183亿美元（约合1264.8亿元人民币）；
- 轮胎销量：1.587亿套，同比下降近5%，降幅大于第四季度；
- 净亏损：17亿美元（约合117亿元人民币），与2024年全年4600万美元的净收入形成鲜明对比。
区域表现：全球市场呈现鲜明对比：
1. EMEA（欧洲、中东和非洲）：唯一实现增长的市场，全年销售额同比增长2%，第四季度营业利润翻倍，成为固特异全年“利润支柱”。
2. 亚太市场：表面上表现不佳——销售额和营业利润均出现两位数下降，但实际上潜力巨大。它是固特异全球市场中唯一一个营业利润率（第四季度及全年平均）超过10%的地区。
亚太市场的下滑主要有两个原因：一是固特异将其越野轮胎业务出售给横滨橡胶，直接影响了销售；二是中国2025年新车补贴政策的持续影响拖累了替换轮胎销售，导致亚太地区第四季度轮胎销量下降1.6%。
然而，剔除越野轮胎业务出售的影响，亚太分部的营业收入实际上增长了30%，营业利润率提升了3.3个百分点，展现出显著潜力。
总结：转型的“阵痛与希望”
本质上，固特异2025年的表现真实反映了其“转型期”——通过出售非核心资产进行瘦身，聚焦核心轮胎业务，同时推进转型计划，这一计划已显现出显著成效（第四季度是亮点）。
公司全年通过资产剥离获得了23亿美元，远超预期的3亿美元。这些资金主要用于偿还债务，为未来发展“减负”。
全年亏损更多是转型“阵痛”的结果：销量下滑、非核心业务剥离的短期影响，加上全球市场的不确定性（通胀、关税），对整体业绩造成了压力。
然而，从区域潜力（亚太地区高利润率）、核心业务韧性（第四季度稳定增长）以及转型的有效性来看，固特异的“瘦身聚焦”战略正在逐步显现成效。
对于轮胎行业来说，固特异的财报也反映了行业的现状：在全球市场压力和竞争加剧的背景下，巨头们正通过“瘦身”、“聚焦核心业务”和“技术升级”实现突破。
包括中国在内的亚太市场的高潜力，已成为这些巨头的关键战场——毕竟，能够实现超过10%利润率的市场，必然会成为未来盈利的核心。
